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私募：钱币政策偏宽松基调已确认稳增长和生长板块是投资主线

分类：投资动态
作者：投资部
来源：投资部转中国基金报
宣布时间：2022-02-21 17:03
会见量：

【提要描述】

私募：钱币政策偏宽松基调已确认稳增长和生长板块是投资主线

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分类：投资动态
作者：投资部
来源：投资部转中国基金报
宣布时间：2022-02-21 17:03
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降息后LPR也追随下调，近期，钱币政策不绝落实和加码。在私募看来，钱币政策偏宽松的基调已经确认，预计一季度宽松取向的政策还会陆续出台。在政策偏宽松下，私募一致认为，将利好稳增长的板块，别的，生长类板块、低估值板块等也颇受关注。

　　近期，钱币政策不绝落实和加码：1月17日，MLF和OMO利率下调10个基点；越日，央行副行长刘国强体现，“坚持钱币信贷总量稳定增长”、“把钱币政策工具箱开得再大一点”；1月20日，央行盘前宣布5年期LPR下调5个基点，为近20个月首次，一年期LPR下调10个基点。

　　清和泉资本认为，2022年整体钱币政策比较友好，最近的行动是钱币政策的不绝落实和加码，因此，对2022年的流动性情况相比照较乐观。2021年年末央行已接纳全面降准和LPR下调5个基点，预示了今年钱币宽松的情况。而这次MLF不来临低了10个基点，并且逾额续作了2000亿元，标明央行逆周期调控正在加码。政策利率的下调会通过影响银行的欠债本钱，传导到LPR和企业贷款利率，从而提高市场流动性，也满足了市场流动性上升的要求。

　　星石投资首席研究官方磊判断，钱币政策偏宽松的基调已经确认。向后看，钱币政策将在接下来一段时间内坚持宽松基调，以抵达对经济增长的呵护作用，海内流动性将坚持宽裕。2021年末央行口径下我国宏观杠杆率较2020年末下降7.7个百分点，海内通胀整体坚持温和，美联储尚未开启加息，均为我国钱币政策宽松提供空间。

　　远惟投资总经理王烁杰剖析，2021年下半年开始经济下行压力加大，海内的钱币政策倾向宽松，降准降息均已落地，钱币或仍有进一步宽松可能。但从全球流动性角度看，美联储的加息和缩表计划是超预期的，这对海内钱币政策宽松的走向造成了掣肘。因此，今年开年的市场下跌的重要原因之一或是海内投资者关于全年的钱币宽松走势爆发了不同。他认为，一季度钱币宽松是确定的，后续三个季度宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地，以及美联储下半年缩表造玉成球流动性扰动的情况。

　　静瑞资本也认为，接下来还会有其他具体的政策，政策工具箱里的工具是富足的，相信今年岂论是在钱币政策照旧财务政策方面都会较为宽松。整体而言，流动性宽松的目的是防危害和促增长。一方面避免在某些行业如地产去杠杆的历程中泛起金融连带危害，另一方面增进消费，增进工业结构转型，因此，切合经济生长偏向的民生消费和制造业升级会连续受益。此前受到紧缩影响的行业中，也有部分优质企业实际杠杆率不高，行业供应侧淘汰竞争者之后也会受益于集中度提升。

　　辰翔基金总经理张斌彬认为，今年是钱币稳信用的政策走向，但真正的稳信用需要金融机构和企业的配合，现在最有动力进行信用扩张的主体照旧民营房地产企业，但这显然与调控房地产行业的政策相违背，所以，稳信用这一块要看是否有一个强有力的抓手。

　　在目今政策偏宽松下，A股将如何演绎？

　　瀚川投资总经理陶冶认为，短期而言，流动性的边际宽松预期有助于修复前期较为灰心的经济增长和信用危害预期，但基于此进行过于短期的交易性操作可能性价比不高。从久远看，经济转型期带来的总量压力，会使得流动性相关的政策有不绝边际宽松以刺激信用需求苏醒的可能，而信用需求最为敏感、最能落地的可能是具备“新”生长、投资回报率高、长线现金流包管更强的行业，如大制造领域中的优质产能升级、新质料与新技术突破、能源端结构性优化等。

　　清和泉资天职析，降息对A股短期内是有利好作用，恒久得看政策组合拳整体的效果。利好的板块可能有两条线，一是稳增长的板块，二是生长类的板块。超预期的降息也使得市场危害偏好增大，有利于生长股的回升，但高估值仍需要经历一个消化的历程，只有高生长性和性价比合适的生长板块预计体现良好。具体而言，首先，汽车智能化、军工以及新能源板块都会走出不少高业绩增速的细分板块；其次，降息进一步验证去年年末中央经济事情集会强调的稳增长政策，如果后续另有财务政策施行，新基建等板块预计能体现不错；别的，对去年消化了一年估值的消费板块会有比较好的支撑。

　　方磊称，2022年随着市场对“稳增长”政策效果的怀疑逐渐减�。蹲收咔樾鹘兴薷矗谐∫灿型崾鸬粗鸩较蚝茫凸乐蛋蹇楹臀仍龀ぐ蹇榭赡茉椒⑹芤�。虽然利率降低理论上利好生长股，但由于部分生长板块估值处于高位且工业链上差别环节的景气度泛起明显差别，生长作风整体对此次降息的弹性可能不大，“稳增长”板块可能会有相对好的体现。预计随着经济回暖后行业景气度之间的差别将泛起缩�。式鸹蚪脊刈⒐乐岛侠硇裕凸乐蛋蹇橐步找�。

　　王烁杰认为，今年整体看机缘仍大于危害。海内钱币实质性宽松的倾向是明确的，而市场预期提前受到全球流动性收缩预期的影响，造成了开年市场较大幅度下跌，若市场对全球流动性担心的情绪宣泄后，估值将回到合理甚至偏低的位置，随着一季报展开，市场关注点会重新回到细分行业基本面中来；若业绩增长趋势强劲，且估值合理甚至偏低的行业和个股或可开始启动。在消费偏弱、经济托底空间有限的情况下，光伏、绿电、数字基建等可为确定性较强的投资发力点，行业增速和相关公司业绩有可能超市场的预期，盈利和估值双升推动的行情在年内是可以期待的。