投资治理
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今年上半年 ，政府引导基金多地开花 ，数量和规模都有所增长 ，且泛起地区、行政级别下沉的趋势。投中研究院近日宣布的数据显示 ，据不完全统计 ，今年上半年共计52只引导基金相继在各地设立 ，多个地市、县级地方政府传出设立百亿元母基金的消息。
多位接受《金融时报》记者采访的专家认为 ，在经历了多年的生长之后 ，政府引导基金在今年迎来拐点 ，逐步走向专业化运营偏向的同时 ，也找到了基于自身特殊定位恒久生长的偏向。同时 ，社会资本在与政府引导基金相助的历程中 ，合规性、法治化水平均有所提升 ，在推动外地工业生长方面取得实质性结果 ，为外地工业升级以及优质资产的引入带来了正向作用。
政府引导基金设立数量和规模增加
近年来 ，国资投资机构迅速崛起。清科研究中心数据显示 ，目前 ，以国企/央企、政府引导基金为代表的国资LP（有限合资人）加入股权投资程序加速 ，日渐成为人民币基金的重要募资方 ，出资额占比已超七成。
今年上半年 ，越来越多的地方政府意识到股权投资和母基金的重要性 ，多地出台让利政策、奖励步伐来包管引导基金作用的发挥。今年2月 ，京津冀协同生长工业投资基金在天津滨海高新区正式注册设立 ，基金总规模达500亿元；4月25日 ，溧阳市政府投资基金在中国证券投资基金业协会完成备案 ，基金总规模为100亿元。别的 ，云南省、山东淄博、山西朔州等地都纷纷设立了政府引导基金 ，以帮助外地工业生长。
在工业集群生长水平较高的东部地区 ，政府引导基金从设立到落地的程序也在加速。今年1月 ，苏州天使母基金建立 ，首期规模60亿元 ，截至5月底 ，共有22只子基金通过投资决策 ，总认缴金额1709亿元 ，子基金总规模近60亿元。实际上 ，近两年来政府引导基金在苏州十分活跃 ，也能体现政策红利带来的效应。
“市场化母基金已经有了一套成熟的运作机制。政府将引导基金委托给母基金治理 ，通过这个历程将市场化机制嫁接进来 ，提高了财务资金的利用效率；同时 ，也能撬动社会资本 ，发动外地工业生长。别的 ，地方政府设立的引导基金另有‘筑巢引凤’的作用 ，会吸引各地的社会资本支持外地工业生长。”中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才在接受《金融时报》记者采访时体现。
政府引导基金对外地实体经济的发动效果显著。近日 ，广州政府引导基金交出首份结果单。数据显示 ，广州市工业和信息化生长基金与广州市中小企业生长基金自设立以来 ，合计实际使用财务资金约19亿元 ，吸引社会资本约86亿元 ，财务杠杆比例达1比4.5 ，财务资金放大效应显著。
“下沉”须更注重投向精准集中
实际上 ，目今地方政府需要寻找新的经济生长模式 ，面临很大的转型升级压力。“从更宏观的层面上看 ，中国经济生长正迎来新旧动能转换的要害时期 ，即从基建、房地产投资这种古板动能的驱动转为科技立异生长的驱动 ，而科技立异生长必须通过资本市场融资来实现整个资产端的恒久生长。”增量研究院院长、如是资本董事总经理张奥平在接受《金融时报》记者采访时体现 ，在推动外地高科技工业生长的历程中 ，政府作为资金端 ，通过政府引导基金实现了角色转换 ，在科技企业股权融资的历程中 ，政府资金占比有所提升。
从各地宣布的基金运营情况来看 ，各地政府引导基金投向集中在高科技工业领域。例如广州政府引导基金中 ，广州市工业和信息化生长基金主要投向新一代信息技术、生物医药及高端医疗器械、智能制造、新能源、新质料、时尚工业等领域；广州市中小企业生长基金则偏重于先进制造业、电子信息业、生产性效劳业、战略性新兴工业等领域。截至6月30日 ，两只基金累计投资37只子基金 ，子基金已投资210个项目 ，其中 ，广州外地项目100个。别的 ，在科创板和创业板注册制革新落地后 ，政府引导基金投向高科技工业的动力进一步增强。据了解 ，广州政府引导基金已乐成培育出15家上市企业 ，另有10多家企业已明确上市计划。
关于政府引导基金今年逐渐“下沉”的趋势 ，中国人民大学重阳金融研究院相助研究部主任刘英在接受《金融时报》记者采访时体现 ，政府引导基金投向的工业应是地方工业转型升级的偏向 ，是战略性新兴工业。应该增强统筹计划 ，明确引导基金目标并科学引导。从国家级到省级再到区县级 ，工业的投向要越发细化、精准和集中 ，地方政府工业引导基金设立目标要越创造确。同时 ，还要解决地方政府引导基金投向同质化的问题 ，并引导其投向急需资金的工业 ，进而优化地方工业生态中的新型基础设施等 ，让下层政府引导基金实现基金预期目标。
有为政府和有效市场应发挥协力
在政府引导基金的运作中 ，部分基金逐渐袒露出投资程序缓慢、投资决策效率较低、激励机制不到位等问题 ，基金政策性与市场化的平衡成为众多基金运营中的难点。
随着多地政府引导基金的设立 ，相应的治理制度也陆续出台。去年2月 ，财务部宣布《关于增强政府投资基金治理 提高财务出资效益的通知》 ，旨在强化政府预算对财务出资的约束 ，着力提升政府投资基金使用效能 ，实施政府投资基金全历程绩效治理等。今年4月 ，国务院印发《关于进一步深化预算治理制度革新的意见》 ，对政府投资基金的设立、出资、绩效评价、信息果真四个方面提出了要求。
同时 ，越来越多的引导基金开始寻求市场化革新 ，例如 ，修订治理步伐中引导基金治理机制、返投外地要求等 ，引导基金参股子基金分为专项子基金和市场化子基金 ，探索投资子基金政策引导意图与市场化治理运作的平衡。
“重要的是要减少基金运营历程中的行政干预。”徐洪才体现 ，在这个历程中 ，政府的角色应该是“搭台子” ，营造良好的营商情况之后 ，招商引资才华顺利进行。徐洪才体现 ，相比税收、土地使用优惠等古板招商方法 ，资本关于公司的吸引力更大。关于首创项目 ，资本不可或缺；关于成熟项目 ，优质资本可以为项目自己赋能 ，资助企业快速进入市场 ，更有利于项目融资和工业资源整合。
刘英体现 ，在政府引导基金的治理中 ，应发挥有为政府和有效市场的双重作用 ，协力增强对工业的支持。她认为 ，应坚持政府引导基金的“政府引导 ，市场运作”原则 ，引导社会资本从古板工业向新兴工业投资 ，引导工业转型升级 ，在具体投资上更多发挥有效市场的作用。
别的 ，刘英认为 ，还需增强政府引导基金的制度建设、绩效治理和监督治理。在返投比例、注册地等方面予以支持 ，构建全规模的绩效评价体系 ，推进地方政府引导基金信用体系建设 ，强化引导基金主体支持工业。增强对存量基金的考核 ，盘活存量资金 ，让政府引导基金在工业结构调解上发挥实效 ，提高资金使用效能 ，真正发挥政府引导基金的财务扩大效应和四两拨千斤的杠杆效应。
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